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輕鬆滾出雪球股：當大盤下跌1000點，他卻獲利15%，如何辦到？ -
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《輕鬆滾出雪球股：當大盤下跌1000點，他卻獲利15%，如何辦到？》
什麼組合，在股市三天狂瀉千點時照樣獲利15%？ 答案：股市達人溫國信挑出的「雪球股」。 這種股票能夠戰勝金融海嘯，躲過股災風暴， 不需大師報明牌，簡單算、低價買、低調賺大錢。 |
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| 【內容簡介】
50000名以上讀者見證！《smart 智富》月刊、《今周刊》雜誌專訪、東森電視台「夢想街57號」特別介紹。 2011年春，溫國信在第一本著作《找出雪球股，讓你一萬變千萬》當中選出32支雪球股當例子，半年後台股三天跌了千點，這個選股組合的平均報酬率竟達到15％！ 很神奇吧？因為溫國信看懂了巴菲特的書。但是現在你不用看十幾本書，溫國信用最簡單的要訣幫你掌握巴菲特的價值投資法原則。在本書當中，溫國信毫無保留公開自己的投資策略與方法，破天荒以「step-by-step」逐步圖解的方式解釋每個細節，就算你第一次買股票，也能成功理財。 不管大盤是漲是跌，一年平均獲利15%，溫國信是怎麼辦到的？ 答案：找到五年平均現金殖利率6.25%以上的股票，然後抱著。 對，就這麼簡單！ 第一步：找到現金股息每年6.25以上的股票，再將現金股息滾入本金，這樣的動作持續三年。 公式：(1+6.25%)3 =20% 第二步：由於是透過「平均現金股息殖利率法6.25%以上」的標準來過濾股票，因此都是以便宜價買進，漲到合理價的幅度大約都有25%。( 約花三年時間 ) 小計：三年的獲利約為 20%+25%=45% 一年平均獲利 45% / 3=15%（行情牛市時，獲利更不只如此） 比起銀行定存不到2% 的利息，雪球股的獲利模式是不是簡單又有效率？但這麼簡單的事情為什麼多數人做不到？ 投資雪球股超過十年以上溫國信認為，多數人買股票只是為了賺價差，所以永遠在找明牌，缺乏清楚的策略與方法，只想殺進殺出，缺乏耐心。他的策略是「本金安全、適當獲利、複利成長」，他的方法是「價值投資法、現金殖利率」，溫國信要告訴你巴菲特也未必掌握到的台灣股市特性： 一、在台灣應用價值投資法時，股票的「價值」要怎麼評估？ 二、一支股票的「價格」，多少錢算便宜？多少錢算貴？ 三、雪球股要抱多久？怎麼樣才能愈滾愈大？ 四、為什麼雪球股的漲幅不用很大，獲利就比定存高出許多？ 五、殖利率6.25％的股票怎麼找？有什麼捷徑可以利用？ 溫國信說，買股票要先選公司，不是先看價錢，如果你買到爛股票，8塊比30還要貴，選股才是核心，如果你只依賴技術分析或是別人報明牌，肯定是不行的，唯有利用滾雪球的道理，先找到好股票，再利用複利的原理，創造出最佳的獲利比例，自然不用天天看盤，一年創造至少15%的獲利。 |
| 【作者簡介】
溫國信 國立成功大學統計系畢業，民國70年隻身到台北工作，憑感覺買進低價的水泥股，小賠出場，之後買軟體努力研究，但是終覺電腦選股的方法不夠踏實而沒有採用，之後長抱三支基金8年，結果慘賠60%！自此不再聽信明牌、不短線進出、不買股票基金，專心研究巴菲特、「價值投資法」與「平均現金股息殖利率法」，抱持穩穩賺，慢慢賺的心理，反而創造良好的績效。在2008年金融海嘯期間，將所學應用到實務上，逢低大膽買進被投資人錯殺而具有高殖利率的股票。 2011年初出版第一本理財書《找到雪球股，讓你一萬變千萬》，上市第一周即榮登金石堂商業理財類排行榜銷售冠軍，並掀起一股價值投資風潮。出書後，讀者最常對他說的一句話就是：「溫先生，我早十年認識你就好了！」 電子信箱:arsingoo@gmail.com 部落格 blog.xuite.net/arsin/888 |
| 【序】
自序 人生就像滾雪球，投資也是 ─ 有經過就有斬獲 今年一月底，我把自己這幾年以來的投資經驗整理成冊，出版了第一本著作《找到雪球股，讓你一萬變千萬》，由於我只是一個單純上班族，沒有什麼知名度，更不是什麼顯赫的投資大師，出書的本意只是想分享一些關於買賣股票的正確觀念，不希望再有人因為買錯股而弄得傾家蕩產。 但萬萬沒有想到，這本書一上市就大獲好評，第一週就登上各大書店財經排行榜的冠軍，真是讓我受寵若驚。 出書之後，我收到很多讀者的來信，還有許多單位的演講，在這些與投資人面對面接觸的過程中，我發現，雖然台灣擁有全世界最多的小股民，但理財知識並沒有同等量的普及，很多人甚至做了多年股票，卻連基本的除權、除息、利息、除息等這些基本知識等搞不清楚，讓我感到很意外。 於是在出版社的建議下，也在許多看完我的第一本著作的讀者鼓勵下，我決定再接再勵，把第一本《找到雪球股，讓你一萬變千萬》中寫得還不夠詳細，以及這一年來讀者來信中最常出現的問題，做更深入的整理與分析，並用更簡單明瞭的圖解方式，讓已經縱橫股市多年的老手，或是第一次買股票的新手都能更清楚的理解。 小賠300元，卻贏回投資智慧 我在第一本書中的第一句話就很清楚的寫明：關於投資這件事，我一直是個很保守的人，民國80年，我買的第一張股票是「中國力霸」，只買了三個月就離場，小賠300元和一點手續費，金額雖然不高卻讓當年沒錢的我留下一個很深刻的教訓，於是我開始認真的研究股票，後來甚至花錢去買專業軟體。 共同基金也是另一個讓我投資心痛的地方，因為我不但賠錢，而且幅度還很大！這些慘痛的投資經驗，讓我開始認真的閱讀投資大師的書，例如股神華倫．巴菲特(warren buffett)的所有著作、巴菲特的老師班傑明．葛拉漢（benjamin graham）的《證券分析》（security analysis）、《智慧型股票投資人》（the intelligent investor），以及其他的投資書籍，直到我弄懂「價值投資法」的原理和原則，終於找到了股海的明燈、人生中最寶貴的聚寶盆。 這幾年，我身體力行「價值投資法」與「現金殖利率法」，不但安然渡過金融危機，而且獲利頗佳，我曾經想：「世界上如果有一種投資方法，可以讓大家長久的安心、獲得利潤，並且擁有幸福的生活，那就太珍貴了」！但世界上真的有這樣的方法嗎？答案是肯定的，我稱之為「投資正道」，它就是「利用價值投資法，輕鬆滾出雪球股」。 「運用價值投資法，輕鬆滾出雪球股」具有很多優點，適合所有人學習，它的基本特性是： 強調本金安全，所投資的標的都必須有真實的價值，所以不至於大幅虧損或消失不見。 要有適當收益，在投資過程中都能夠獲得適當的收入，以保持生活的安定。 要對投資標的深入分析，所以你不會因為一些挫折(例如股災)就感到迷惑。 人生就像滾雪球，投資也是一樣 我認為，投資必須具備三件事：「資金高度安全＋適當的收益＋長期複利」，就像巴菲特曾說的：「人生就像雪球，最重要的是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」濕漉漉的雪就是適當的收益(利息)，夠長的山坡就是長期複利 (時間)，巴菲特一直在闡述這個道理，但多數人多半沒有聽懂，總想在股海裡一夕致富、搶賺價差，結果就在道聽塗說下買錯股票住進套房，然後再由自己的錯誤經驗認為股票就是一種投機工具，千萬碰不得，其實這觀念真是因噎廢食。在我看來，如果你懂得用正確方法投資股市，絕對可以讓你的薪水對抗不斷高升的通貨膨脹、每年獲致固定的收益進而可以安穩退休。 八月時台股受到美國國債的影響，大盤在幾天之內狂瀉一千點，但我卻一點都不擔心自己的投資績效，甚至開心的準備來撿便宜，理由是因為 1. 我的投資目標是適當的收益，而不是一夕致富。 2. 我用的是堂堂正正的策略，而不靠哄抬炒作。 3. 我收集資料、自己推估股價，取代道聽塗說的明牌。 現在，我要將我的這套投資方法與你分享，讓你也能跟我一樣：大盤下跌1000點我卻獲利至少15%。 |
| 【內文試閱】
一年至少15%獲利，我是怎麼辦到？ 投資人通常只看到股票的價格上下波動，卻不曾深入瞭解背後公司的真正內涵，例如採用技術分析者根本無視公司體質、規模、經營團隊的不同，只就股票的價格研究並預測其漲跌，這樣的做法，風險其實很大。 例如，以「價量齊揚」的觀念尋找標的股票，聽起來很聰明，其實這個觀念抓到的只是股票的「成交量」和「成交價」的變化，而完全脫離公司的本質，結果往往是慘不忍睹！ 舉例來說，我曾於民國85年5月將「價量齊揚」的公式： 今天的收盤價高於3天、6天、12天的平均價，而且「今天的成交量高於3天、6天、12天的平均量。 輸入電腦以後，電腦回報的是：「大西洋飲料（1213）56元、年興紡織（1451）82元、力山（1515）74元、利奇機械（1517）89元、台一國際（1613）21元、誠洲電子27元（已下市）」，以這樣的「明牌」對照今天的股市行情，不是讓人很唏噓嗎？ 「價值投資法」則相反，強調股票背後的公司，才是真正的主角，價值投資法強調的，就是以便宜的價格，買進具有高價值的股票，簡言之，就是強調買進物超所值的股票。 既然強調「價值」和「價格」的比較，不量化又如何比較呢？所以「價值」的量化就很重要。 量化的方法有很多，我採用的是「平均現金股息殖利率法」，這是最簡單，也是最明確的方法。這個方法可以輕易的計算出該股票的「合理價」、「便宜價」，再用這些數字與市場報價比較，就很容易找出哪些股票偏低，哪些股票偏高，然後低買高賣，簡單易懂，所以適合多數人。 1.「合理價」等於該股票過去五年「平均現金股息」的20倍，相當於5％的年息。5％這個數字是巴菲特認為美國過去很長時間的大約利率，所以用這個利率的倒數（1÷0.05），也就是20倍的價格為合理價。投資人若以這個價格買進股票，可以獲得5％的收益。 公式：1 / 0.05＝20 2.「便宜價」等於該股票過去五年「平均現金股息」的16倍，相當於6.25％的年息。 投資最重要的就是安全，所以在合理價之外預留可能會下跌的安全邊際，把合理價減去20％ ，就相當於6.25％的利息，而6.25％的倒數（1÷0.625）就是16倍。 公式：6.25％＝5％ /（1－20％） 1 / 0.0625＝16 3.「昂貴價」等於「平均現金股息」的32倍，相當於3.125％的年息。它的立論基礎是假設投資人以報酬率2.5％做為下限，再預留20％「安全邊際」的話，計算結果就是3.125％，它的倒數就是32倍。例如平均現金股息3元的股票，它的昂貴價就是96元。 公式：2.5％ / 0.8（預留20%）＝3.125％ 1 / 0.03125＝32（倍） 3元×32倍＝96元 不過，關於「昂貴價」的設定，多半因人而異，如果你認為自己可以接受更高的風險，而將倍數調高，或者就某些特定的個股非常有把握，則可以將倍數調高。 運用這個方法成功的人很多，例如葛拉漢、巴菲特、發明低本益比法的投資鬼才約翰奈夫（john neff），還有巴菲特的好朋友魯安（bill ruane）等，美國也有許多以價值取向而績效相當不錯的「價值型」基金。 價值投資法的優點 1.股票價格的波動是常態，即使是非常優質的股票遇到大利空時，也會大跌，所以投資人不必擔心沒有機會以低廉的價格買到好股票。（100年8月台股三天大跌1000點就是一個好機會） 2.市場早晚會把低估的股價修正至合理價位，當這種情形發生時，因為便宜價已經預留20％的安全邊際，所以它的漲幅以25％來估計是合理的數值。 3.就價值投資法來說，「選股」是最核心的價值，如果這家公司體質不佳，則無論價格多麼便宜，都不應該買進。 4.選擇優質的公司，然後以低於它的「價值」的價格買進，持有一段時間後肯定能獲得合理的利潤。所以投資人最重要的工作就是選擇優質股票，並評估它的「價值」。 5.極短線的殺進、殺出，好像可以賺到價差，其實增加了交易成本及錯誤的機會，其結果就是績效不佳，所以明智的投資人不會殺進殺出。 6.你投資的標的，是公司，而不是股票本身，所以我們要研究的是公司的體質和營運情形，而不是股票本身的波動。如果只研究股票的價格變化，而不研究公司過去的歷史和未來的前景，顯然是很不合理的事。 7.投資人常被教導只研究股票價格的「趨勢」，把「趨勢」的觀念強加於價格曲線當中，因此認為，股價上漲是買進的時機，因為「趨勢」向上，認為股價下跌是賣出的時機，因為「趨勢」向下，但這樣的做法和我們購買百貨商品「逢低買進」的想法，正好背道而馳。 8.因為個別公司的體質、籌碼多少的不同，以及經濟環境的變化，所以絕對不能只用一套技術分析就決定買進賣出的時機。 9.必須謹記買進的模式：當價格來到「便宜價」才買，並且耐心的持有，所以價值投資法的操作並不困難。 10.價值投資法並不排斥表現優良的「成長股」（見第七章），但是，對於沒有實質表現而只是憧憬未來、「有夢最美」的「成長股」，則持保留的態度。 本書所推薦的「平均現金股息殖利率法」，屬於價值投資法其中的一種，但價值投資法絕對不只有這種模式而已，而是歷史悠久、百家爭鳴的一種概念。而其中，「平均現金股息殖利率法」可說是最簡單有效的一種，只要用到簡單的加、乘、除，就可以搞定投資大計。 例如，某公司過去五年每年的現金股息為3元，為優質股票，由於股災的關係，股價下跌到不合理的30元，此時我們可以用以下簡單的方法，很快就知道是不是值得投資。現金殖利率的計算方法： 加：把過去5年的現金股息加起來求「股息總數」： 3元＋3元＋3元＋3元＋3元＝15元 除：把「股息總數」除以5，得到「5年平均股息」，例如：15元 / 5＝3元 除：再以「5年平均股息」除以當天的股價，得到數值。3元 / 30元＝0.1 乘：把得到的數值乘以100，就得到殖利率。例如：0.1×100＝10％（殖利率） 結論：如果你在該股票30元時買進一張（1000股）的話，成本是3萬元，預計每年可以得到3000元的股息，殖利率10％，大於現在的定期存款利率1.25％，初步來說，是很好的投資目標！此時你就可以進一步尋找其他相關資訊（淨值、自有資本率、每股純益、經營者的誠信等），如果證明它果然是一家「優質」的公司，只是因為股災的關係被誤殺，那就是很好的投資機會了。 巴菲特在2011年3月7日「寫給股東的信」的開頭，列舉了波克夏公司1965年到2010年這45年間的平均績效，數值高達20.2％。 相對於波克夏公司的亮麗績效，你的獲利目標又是多少呢？我是以平均績效15％（今年（民國100年）我的雪球股績效到7月20日是17.01％）做為目標，也許有人會說，想要達成每年15％的目標好像有困難吧？特別是現在的優質股票價格都不便宜，要買到殖利率6.25％的便宜價都不容易了，更何況是15％，這根本是天方夜譚吧！ 其實，關於一年獲利15％這個目標，我並不是單純的用每年15％、15％、15％來計算，而是用三年合計45％，再換算為每一年15％的績效，這樣的目標設定絕對是有可能達成的。 用低價買進優質的股票，主要的利益包括a＋b＋c三項，a項指現金股息，b項指由便宜價到合理價這一段，c項指由合理價到昂貴價這一段。因為是便宜價買進優質股票，所以b項（由便宜價上漲到合理價這一段）是非常可能達成的，c項（由合理價到昂貴價這一段）也有可能達成一部分，但遵守保守原則，我根本就沒有把這一段的漲價幅度算進去。 某公司過去五年每年的現金股息為3元，為優質股票，由於股災的關係，股價下跌到不合理的30元。依據本書的推估方法，便宜價為平均股息的16倍，也就是48元，合理價為平均股息的20倍，也就是60元。 如果你在股災時以30元買進並持有三年之後，因為股災早已消退，所以股價回到合理價的60元，則你三年下來的獲利總數為39元，獲利比率為130％，平均一年的獲利比率為43.3％，遠高於設定的15％目標，計算如下： 計算式： 3元×3年＝9元 三年現金股息 60元－30元＝30元 股價由便宜價回升到合理價 （9元＋30元）＝39元 三年獲利總合 （39元÷30元）×100％＝130％ 三年獲利總比率 130％÷3＝43.3％ 一年的獲利比率 這個模式的前提必須是低價買進「優質」股票，並且持股以三年來計算，因為是「低價而優質」的股票，所以三年之內，由便宜價（即五年平均殖利率16倍以內的價格）上漲至合理價（即五年平均殖利率20倍的價格）的機率是很大的。如果真的是這樣，現金股息三年下來可以得到20％的獲利【（1＋6.25％）3＝約20％】，而從便宜價上漲至合理價， 幅度是25％，兩者合計就是45％。我的一年（至少）15％的獲利就是這樣辦到的。 |
作者：溫國信
出版社：大是文化
出版日期：2011年09月27日
語言：繁體中文
isbn：9789866037030
規格：平裝 / 242頁 / 15*21cm / 普級 / 單色印刷 / 初版
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